THG

• De verzorgingstak haalt 89% van de omzet uit terugkerende klanten, waardoor het bedrijf minder afhankelijk is van dure marketing om nieuwe kopers te werven.
• Myprotein breidt via winkels en licenties uit buiten de eigen webshop naar 58,5 mln verkochte merkproducten in de eerste jaarhelft, wat het verkoopbereik vergroot.
• Na de afsplitsing van THG Ingenuity daalden de kapitaaluitgaven in de eerste jaarhelft naar £10,0 mln, waardoor het bedrijf veel minder kapitaal nodig heeft.

• Een onrendabel verkoopmodel in Azië en leveringsproblemen in Amerika, waar de halfjaaromzet met 8,9% daalde, remmen de internationale groei buiten de Britse thuismarkt.
• De activiteiten zijn nog niet structureel winstgevend en boekten in de eerste jaarhelft een operationeel verlies van £10,6 mln, wat de kaspositie belast.
• De nettoschuld voor leaseverplichtingen bedraagt £329,7 mln bij een krappe rentedekking, waardoor rentelasten een groot deel van het bedrijfsresultaat opslokken.

Daarnaast biedt de sectorbrede inzet van digitale automatisering en kunstmatige intelligentie bij logistieke routering, klantenservice en gerichte marketing ruimte om de operationele kosten minder snel te laten groeien dan de omzet. Bevestiging van die operationele hefboom volgt zodra de bedrijfsmarge ook op halfjaarbasis boven nul blijft en de vrije kasstroom per aandeel weer duurzaam positief wordt. Wanneer de hogere operationele winst vervolgens wordt ingezet om de schuldenlast verder te verlagen, ontstaat er meer financiële ruimte op de balans. Een zichtbaar teken hiervan is een verdere daling van de nettoschuld ten opzichte van de EBITDA tot onder het niveau van 3,82x uit boekjaar 2025, gecombineerd met een ruimere rentedekking.

Tegelijkertijd kunnen wisselende invoerheffingen en douaneregels de winstmarges aantasten, omdat het bedrijf bestellingen vanuit zijn distributiecentra wereldwijd over grenzen heen verstuurt. Een eerste waarschuwingssignaal voor dit scenario is een opnieuw krimpende brutomarge of een terugval van de omzetgroei naar negatief terrein. Mocht de kasstroom uit bedrijfsactiviteiten daardoor negatief blijven zoals in de eerste helft van boekjaar 2026, dan wordt de krappe liquiditeitsbuffer een knelpunt. Dat risico tekent zich af zodra de rentedekking verder zakt vanaf het niveau van 1,10x in het eerste halfjaar van boekjaar 2026 en de current ratio onder 0,89x blijft steken.