TE Connectivity

• Leveringen aan AI-datacenters en elektriciteitsnetten verbreden de afzetmarkt, waardoor de orderinstroom in het derde kwartaal van boekjaar 2026 naar $5,7 mld steeg.
• Gerichte overnames zoals Astrodyne TDI (circa $1,4 mld) versterken de industriële tak, waardoor het bedrijf minder afhankelijk wordt van de cyclische auto-industrie.
• De vrije kasstroom van $3,2 mld in boekjaar 2025 biedt ruime dekking om zowel overnames te betalen als het dividend en aandeleninkopen te verhogen.
• De operationele winstmarge lag in boekjaar 2025 met 18,6% ruim boven het sectorgemiddelde, waardoor er ondanks hoge productiekosten een gezonde winst overblijft.

• Krimpende verkopen bij de medische tak en de sensorafdeling, waar de autonome sensoromzet in boekjaar 2025 met 8,0% daalde, remmen de totale groepsgroei af.
• De brutomarge van 36% behoort tot het onderste kwart van vergelijkbare hardwarebedrijven, wat de winst kwetsbaarder maakt voor prijsdruk en schommelende grondstofprijzen.
• De zetelverplaatsing van Zwitserland naar Ierland levert mogelijk niet de verwachte voordelen op, terwijl schommelingen in de belastingdruk de nettowinst sterk kunnen raken.
• De langlopende schuld steeg in de eerste negen maanden van boekjaar 2026 met 14,2%, terwijl de kortetermijnliquiditeit deels leunt op aangehouden voorraden.

Dat geldt temeer wanneer ook de vraag vanuit elektrisch vervoer en de modernisering van het elektriciteitsnet hoog blijft. Bevestiging volgt zodra de omzetgroei het tempo van het derde kwartaal (13,8% j-o-j) weet vast te houden. Een tweede voorwaarde is dat het bedrijf oplopende materiaalkosten en invoertarieven aan afnemers kan doorberekenen, terwijl complexe onderdelen een groter deel van de verkopen gaan vormen. Het scenario wint aan kracht wanneer de operationele marge terugkeert naar het niveau van 20,6% uit het eerste kwartaal. Tot slot moet die hogere winstgevendheid zich na de recente hapering weer volledig vertalen in contante geldstromen, zichtbaar in een stijgende vrije kasstroommarge.

Als klanten buiten het AI-segment hun investeringen langer uitstellen en de autoproductie hapert, daalt de bezettingsgraad op de traditionele productlijnen. Een teken hiervan is een stagnerende orderinstroom en een omzetgroei die weer richting stilstand beweegt. Daarnaast verslechtert het beeld als sectorbrede invoertarieven tussen de VS, China en Europa of hogere materiaalkosten op de eigen rekening blijven drukken. Onvoorspelbare levertijden in de keten kunnen het bedrijf bovendien dwingen om grotere voorraden aan te houden, wat extra werkkapitaal opslokt. Dit scenario tekent zich af zodra de brutomarge van 35,2% afkalft en de recente krimp van de vrije kasstroom (-3,6% j-o-j) aanhoudt.