McDonald's

• Dankzij de inkomsten uit franchise behaalt het bedrijf een operationele winstmarge van 46,1%, waardoor bijna de helft van de omzet als bedrijfsresultaat overblijft.
• Het loyaliteitsprogramma telt bijna 220 miljoen actieve gebruikers, waardoor het bedrijf klanten rechtstreeks via digitale acties bereikt en tot herhaalbezoeken aanzet.
• De bezorgtak levert jaarlijks ruim $20 mld aan systeemverkopen op, wat de restaurants een grote extra inkomstenstroom naast het eigen winkelbezoek geeft.
• De vrije kasstroom van $10,03 per aandeel dekt de dividenduitkering ruimschoots, waardoor het bedrijf daarnaast eigen aandelen kan blijven inkopen.

• Loon- en voedselinflatie drukken op de winstgevendheid van franchisenemers en van de eigen Amerikaanse restaurants, waar de marge met 25,3% daalde.
• De balans combineert een negatief eigen vermogen met een nettoschuld van 3,70 keer de EBITDA en weinig kortetermijnliquiditeit, wat de financiële ruimte beperkt.
• De vrije kasstroom beweegt grillig en kromp recent met 26,1% op jaarbasis, terwijl oplopende kapitaalinvesteringen en herstructureringskosten een groter beslag op de kas leggen.
• Net als de rest van de sector kampt McDonald's met een zwakkere vraag onder lagere inkomensgroepen, naast aanhoudende zorgen over de gezondheid van fastfood.

Als gasten duurdere eetgelegenheden inruilen voor het betaalbare menu en de tijdelijke acties van McDonald's, trekt de keten extra bezoekers. Een tweede voorwaarde is dat digitale toepassingen, zoals gerichte lokale marketing en verdere automatisering, de operationele kostengroei afremmen. Het scenario wint aan kracht zodra de omzetgroei weer versnelt richting het driejaarsgemiddelde van 5,1% per jaar. Bevestiging volgt ook wanneer de vrije kasstroom herstelt van de krimp van 26,1% jaar-op-jaar uit het tweede kwartaal van boekjaar 2026. Tot slot vormt een omslag bij analisten van neerwaartse naar opwaartse winstbijstellingen een duidelijk teken dat de winstgroei aantrekt.

Als consumenten tegelijkertijd afhaken vanwege gezondheidszorgen of koopkrachtdruk, kunnen ondernemers die hogere kosten lastiger doorberekenen in de menuprijzen. Dat beperkt uiteindelijk de ruimte voor McDonald's om de huren en franchisevergoedingen te verhogen. Bij een dalende kasstroom knelt dit sneller, gezien de nettoschuld van 3,70 keer de EBITDA en de current ratio van 0,95 in boekjaar 2025. Een eerste teken van verslechtering is een aanhoudende krimp van de vrije kasstroom, waardoor de dekking van het dividend krapper wordt. Ook een daling van de operationele winstmarge of verdere neerwaartse winstbijstellingen door analisten vormen tastbare waarschuwingssignalen.