Howmet Aerospace

• De overname van Consolidated Aerospace Manufacturing voor circa $1,8 mld versterkt de divisie voor bevestigingssystemen en verbreedt het productaanbod voor de luchtvaart.
• De omzet uit gasturbines groeide in het eerste kwartaal van 2026 met 39% j-o-j, volgens CEO John Plant gedreven door de hoge stroomvraag van datacenters.
• De operationele winstmarge steeg in het tweede kwartaal van 2026 naar 27,9%, waardoor uit elke dollar omzet meer winst overblijft dan een jaar eerder.
• De operationele kasstroom van $583 mln in het tweede kwartaal van 2026 geeft ruimte om zowel fabrieksuitbreidingen als de inkoop van eigen aandelen te financieren.

• Het afstoten van een smederij en het schrappen van productlijnen deden de omzet van Engineered Structures in het tweede kwartaal van 2026 met 12,7% j-o-j krimpen.
• Net als de rest van de luchtvaartsector kampt Howmet met strenge keuringseisen en toeleveringsknelpunten, terwijl ook oplopende handelstarieven de aanvoer- en distributieketen kunnen verstoren.
• Door overnames en hogere voorraden steeg de langlopende schuld in de eerste jaarhelft van 2026 met 41,7%, wat de directe liquiditeitsbuffer op de balans verkleint.
• Met een koers-winstverhouding van 57,94x in het tweede kwartaal van 2026 is het aandeel hoog gewaardeerd tegenover sectorgenoten, wat het kwetsbaar maakt bij groeivertraging.

Een eerste teken hiervan is dat de versnelde omzetgroei uit het tweede kwartaal van boekjaar 2026, toen de verkopen met 24,1% jaar-op-jaar stegen, gedurende meerdere kwartalen op dit hogere tempo blijft liggen. Daarnaast bouwt het opwaartse scenario voort op de voorwaarde dat knelpunten in de toeleveringsketen voor gietstukken en smeedwerk geleidelijk afnemen en dat schaalvoordelen de winstmarges hoog houden. Bevestiging volgt zodra de operationele marge zich stabiel rond de niveaus van begin 2026 handhaaft en de winst per aandeel richting de gemiddelde analistenraming van $6,50 voor boekjaar 2027 groeit. Tot slot wint het scenario aan kracht als deze winstgroei zich blijft vertalen in een ruime vrije kasstroom, waarmee de schuldgraad laag blijft en ruimte ontstaat voor verdere dividendgroei.

Omdat de resultaten van Howmet meebewegen met de luchtvaartcyclus, zou ook een afname van het vliegverkeer of het verschuiven en annuleren van defensieprogramma's bij overheden de vraag naar zowel nieuwe componenten als vervangingsonderdelen raken. Een tastbaar signaal van een dergelijke afkoeling is een verdere terugval van de operationele marge, nadat deze in het tweede kwartaal van boekjaar 2026 al daalde naar 27,9% ten opzichte van het eerste kwartaal. Ook op de balans kan druk ontstaan als oplopende voorraden bij vertraagde vliegtuigleveringen de vrije kasstroom opnieuw sterk laten schommelen. Dat risico wordt zichtbaar wanneer de schuld ten opzichte van het eigen vermogen verder toeneemt en de quick ratio onder het niveau van 0,70 uit het tweede kwartaal van 2026 zakt, wat bij de opgelopen waardering weinig ruimte laat voor operationele tegenvallers.