Fresenius Medical Care

FMECboe Europe DXE, Equities/ETFs · CEUX

Slotkoers · 23 oktober

€ 41,09€ 0,78 (1,94%)

Markt geslotenBij sluiting op 23 oktober 2026 om 17:30 CEST

Hoe bewoog de koers van Fresenius Medical Care?

Belangrijkste statistieken

Laatst geüpdate om 16:01 CET

Bedrijf en handel

Marktkapitalisatie: EUR 10,8 mld.
Dividendrendement: 3,80%
Gemiddeld volume (3 maanden): 845,2K

Waardering en groei

Verwachte K/W 2026: 10,1
Verwachte omzetgroei 2026: -0,72%
Verwachte K/W 2027: 9,6

Fresenius Medical Care bedrijfsomschrijving

Fresenius Medical Care is een Duits bedrijf dat mensen met nierfalen behandelt. Het beheert een netwerk van dialyseklinieken, waar patiënten van wie de nieren niet meer werken hun bloed laten zuiveren. Die behandeling, dialyse, neemt de functie van de nieren over.

Buy the Winners rating

Berekend 26-10-2026

Zwak

Fresenius Medical Care krijgt van Buy the Winners het oordeel Zwak en zit in de onderste helft van ruim 2400 beoordeelde bedrijven. Dit oordeel toont een eigen kwaliteits- en waarderingsbeoordeling van de dialysezorgverlener ten opzichte van 60 vergelijkbare bedrijven in Healthcare, payers, providers, distributors. Het oordeel is een relatieve rangschikking binnen deze sectorgroep, waarbij de bedrijfskwaliteit het zwaarst meeweegt.

Binnen de financiële kwaliteit vallen opvallende tegenstellingen op. De winstgevendheid is het sterkste onderdeel: met een EBIT-marge van 11% behoort het bedrijf tot het bovenste kwart binnen de peer groep, waar de mediaan op 4,9% ligt. Daar staat tegenover dat de kapitaalefficiëntie relatief het zwakst is binnen de peer groep. De omloopsnelheid van activa bedraagt 0,6×, goed voor een positie in het onderste kwart binnen de peer groep tegenover een mediaan van 1×. Het concern haalt daarmee relatief weinig omzet uit zijn bezittingen. Daarnaast wijst een taalanalyse van de eigen verslaggeving op een sterker structureel concurrentievoordeel dan de financiële cijfers alleen laten zien.

Historische Buy the Winners rating

Historische Buy the Winners-rating

Datum	Score
26-10-2026	40/100Zwak
30-09-2026	41/100Gemiddeld

De onderdelen van de rating

Financiële analyse

Winstgevendheid, balans en cashflow

Gemiddeld

Winstgevendheid: 76/100
Balans: 45/100
Cashflow: 74/100

Deze onderdelen vormen de financiële basis van de BtW-rating. De totale rating weegt ook andere factoren mee en kan daardoor afwijken.

Het financiële beeld

Zowel de operationele marges als de kasstromen tonen een stijgende lijn. Het bedrijfsresultaat kwam uit op 11,2% van de omzet, terwijl de onderneming in 2025 een vrije kasstroom van 1,8 mrd euro realiseerde. Die middelen helpen om de schuldpositie af te bouwen: de nettoschuld daalde naar 9,2 mrd euro en bedraagt 2,7x het bedrijfsresultaat vóór afschrijvingen. Terwijl de rentedekking daarmee toeneemt, blijft de ruimte voor verplichtingen binnen een jaar met een verhouding van 1,1x beperkt.

Winstgevendheid

Over de afgelopen twaalf maanden steeg het bedrijfsresultaat (EBIT) naar 11,2% van de omzet. In 2025 lag die marge nog op 9,3%. De brutomarge kwam uit op 26,4%, terwijl het rendement op geïnvesteerd kapitaal 9% bedraagt. Daarmee herstelt de operationele winstgevendheid na eerdere lagere niveaus.

Balans

De nettoschuld daalde in 2025 naar 9,2 mrd euro en bedraagt 2,7x het bedrijfsresultaat vóór afschrijvingen. De rentedekking, de mate waarin het bedrijfsresultaat de rentelasten dekt, bedraagt 5,7x. De buffer voor verplichtingen binnen een jaar blijft met een verhouding van 1,1x tussen vlottende activa en kortlopende schulden echter beperkt.

Cashflow

Na aftrek van investeringen bleef er in 2025 een vrije kasstroom van 1,8 mrd euro over. Over de voorbije twaalf maanden kwam de vrije-kasstroommarge uit op 8,1% van de omzet. Met een verhouding van 1,8x lag die kasstroom in 2025 opnieuw boven de nettowinst.

Hoe staat Fresenius Medical Care er financieel voor?

Concurrentiekracht

Concurrentiekracht en positie in de sector

Zwak

Fresenius Medical Care bestrijkt beide schakels in de keten voor dialysezorg. De tak Care Delivery beheert de dialyseklinieken, vooral in de Verenigde Staten, terwijl Care Enablement de bijbehorende dialysemachines, filters, slangen en vloeistoffen maakt. Doordat patiënten met vergevorderd nierfalen levenslang meerdere keren per week behandeling nodig hebben, is de onderliggende vraag stabiel en goed voorspelbaar. De koppeling van klinieken en eigen productie biedt schaalvoordelen: met een EBIT-marge van 11% zit het bedrijf in het bovenste kwart van zijn sectorgenoten. Daartegenover staat een kapitaalintensief model met hoge vaste kosten voor behandelcentra en apparatuur, zichtbaar in een lage omloopsnelheid van activa van 0,6×. Bovendien legt de sterke afhankelijkheid van Amerikaanse vergoedingstarieven een grens aan het structureel concurrentievoordeel, omdat het bedrijf kostenstijgingen niet vrij kan doorberekenen.

De sector

De combinatie van eigen dialyseklinieken en zelfgemaakte apparatuur zorgt dat het bedrijf bij de ombouw van 227 Amerikaanse klinieken naar het 5008X CAREsystem aan zowel de behandeling als de medische hulpmiddelen verdient.
Het lopende besparingsprogramma FME25+ verlaagt structureel de kostenbasis en richt zich voor 2026 op €250 mln aan extra besparingen, waardoor de operationele marge verbetert ondanks een vlakke omzetontwikkeling.
Omdat nierpatiënten levenslang meerdere keren per week dialyse nodig hebben en het bedrijf daarnaast circa 52.000 patiënten begeleidt binnen waardegedreven zorgprogramma's, rust de omzet op een voorspelbare en terugkerende zorgvraag.
De terugkerende kasstromen uit dialysebehandelingen leverden in het tweede kwartaal van 2026 een vrije kasstroom van €625 mln op, waardoor het bedrijf gelijktijdig zijn schuldenlast kan bedienen en eigen aandelen inkoopt.

Beurswaardering

De aandelenprijs tegenover de bedrijfsresultaten

Zeer sterk

De ondernemingswaarde ten opzichte van de EBITDA bedraagt 6×, ruim onder de sectormediaan van 11×. Daarnaast ligt de koers-winstverhouding van 11,93× uit het tweede kwartaal van boekjaar 2026 onder het niveau van boekjaar 2021 en noteert het aandeel onder de boekwaarde. Deze lagere multiples prijzen in dat het recente margeherstel vooral uit kostenbesparingen komt en dat druk op zorgtarieven en wisselvallige kasstromen aanhouden. Analisten rekenen voor boekjaar 2026 gemiddeld op een lichte daling van de winst per aandeel, gevolgd door een bescheiden herstel in 2027. Het gemiddelde analistenkoersdoel bedraagt €41,86 tegenover een koers van €39,57 op 20 oktober 2026. Dat kleine verschil tussen koers en koersdoel geeft aan dat ook de marktconsensus op korte termijn geen sterke herwaardering inprijst.

Forward P/E: 10,1
EV/EBITDA: 6,1
EV/EBITDA mediaan peers: 10,8

Deze waarderingscijfers horen bij de bestaande analyse en kunnen een ander meetmoment hebben dan de koersgrafiek.

Kansen en risico’s

De sterke punten, aandachtspunten en scenario’s

Sterke punten

De combinatie van eigen dialyseklinieken en zelfgemaakte apparatuur zorgt dat het bedrijf bij de ombouw van 227 Amerikaanse klinieken naar het 5008X CAREsystem aan zowel de behandeling als de medische hulpmiddelen verdient.

Het lopende besparingsprogramma FME25+ verlaagt structureel de kostenbasis en richt zich voor 2026 op €250 mln aan extra besparingen, waardoor de operationele marge verbetert ondanks een vlakke omzetontwikkeling.
Omdat nierpatiënten levenslang meerdere keren per week dialyse nodig hebben en het bedrijf daarnaast circa 52.000 patiënten begeleidt binnen waardegedreven zorgprogramma's, rust de omzet op een voorspelbare en terugkerende zorgvraag.
De terugkerende kasstromen uit dialysebehandelingen leverden in het tweede kwartaal van 2026 een vrije kasstroom van €625 mln op, waardoor het bedrijf gelijktijdig zijn schuldenlast kan bedienen en eigen aandelen inkoopt.

Zwakke punten

Het aantal dialysebehandelingen in de Verenigde Staten stagneert en het bedrijf sloot in het tweede kwartaal van 2026 circa 100 Amerikaanse klinieken, waardoor duurzame omzetgroei pas weer mogelijk is als de patiëntvolumes aantrekken.

Het kapitaalintensieve netwerk van klinieken en fabrieken gaat in het tweede kwartaal van 2026 gepaard met een quick ratio van 0,63x, waardoor de direct beschikbare kasbuffer voor onverwachte tegenvallers krap is.
De lopende reorganisatie brengt in 2026 naar verwachting €350 mln aan eenmalige herstructureringslasten met zich mee, waardoor een flink deel van de kostenbesparingen op korte termijn weglekt uit de nettowinst.
Net als de rest van de sector kampt het bedrijf met prijsdruk door overheidsaanbestedingen, waardoor centrale inkoopregels in China de apparatuurdivisie in het tweede kwartaal van 2026 circa €20 mln kostten.
Evenals andere zorgaanbieders kampt het bedrijf met duurdere grondstoffen, logistiek en arbeid, volgens CEO Helen Giza mede door het conflict in het Midden-Oosten, wat de gerapporteerde operationele winst in de eerste helft van 2026 met 0,7% drukte.

Bull-scenario

Het recente winstherstel leunt vooral op kostenbeheersing, terwijl de omzetgroei vooralsnog achterblijft.

Als het bedrijf de sectorbrede looninflatie in zijn klinieken blijvend opvangt, kan de operationele marge verder stijgen vanaf de 11,6% uit het tweede kwartaal van boekjaar 2026. Daarnaast zorgt de vergrijzing in de zorgsector voor een gestage toename van patiënten met chronische aandoeningen. Als die demografische rugwind leidt tot meer dialysebehandelingen én hogere verkopen van eigen apparatuur, krijgt het herstel een bredere basis. Het scenario wint aan kracht zodra de jaarlijkse omzetgroei duidelijk versnelt boven de 1,5% uit boekjaar 2025. Bevestiging volgt ook als de vrije kasstroom na eerdere schommelingen stabiliseert en de nettoschuld ten opzichte van de EBITDA verder daalt.

Bear-scenario

Het herstel blijft kwetsbaar omdat het bedrijf sterk afhangt van de vergoedingen voor dialyse in de Verenigde Staten.

Als overheden en zorgverzekeraars in de sector de tarieven aanscherpen om zorgkosten te remmen, komt de omzet direct onder druk. Dat risico groeit wanneer hogere lonen voor zorgpersoneel of heffingen op medische benodigdheden niet in vaste contractprijzen zijn door te berekenen. Door de hoge vaste kosten van het kliniekennetwerk werken zulke tegenvallers bovendien snel door in de winst. Een duidelijk waarschuwingssignaal treedt op als de vrije kasstroom, na de daling van 41,2% j-o-j in het tweede kwartaal van boekjaar 2026, verder terugvalt. Ook een krimp van de toch al krappe liquiditeitsbuffer, met een quick ratio van 0,63 in dat kwartaal, vormt een teken dat de financiële speelruimte afneemt.

Welke risico's noemt Fresenius Medical Care zelf?

Wat analisten verwachten

Op basis van 17 verzamelde analisten

Analisten rating

Strong Buy: 6%
Buy: 18%
Hold: 41%
Sell: 18%
Strong Sell: 17%

Bron: Yahoo Finance, bijgewerkt op 23 oktober 2026

Prijs doel

Consensus koersdoel: € 41,86

Upside: +1,88%

Vergelijken

Bron: Fiscal.ai · laatste boekjaren

SymbolScore