Danske Bank

Als de Deense en bredere Noordse economie veerkrachtig blijft en de fee-inkomsten uit vermogensbeheer en advies verder toenemen, kan de winstgevendheid op peil blijven. Een belangrijk signaal hiervoor is aanhoudende opwaartse herziening van de winstverwachtingen, waar analisten voor 2026 mikken op een gemiddelde winst per aandeel van 30,28 DKK. Het scenario wint aan kracht wanneer provisiebaten een nog groter deel van de totale inkomsten gaan uitmaken dan de huidige 36%, waardoor de bank minder afhankelijk wordt van rentedalingen door centrale banken. Bevestiging volgt eveneens als de kredietverliezen beperkt blijven en het rendement op eigen vermogen boven de 12,9% standhoudt.

Het scenario verslechtert wanneer renteverlagingen van centrale banken de nettorentemarge van circa 1% verder onder druk zetten. Een duidelijk signaal hiervan is een daling van de nettorente-inkomsten die niet kan worden gecompenseerd door volumegroei of provisies. Daarnaast kan een macro-economische verzwakking of aanhoudende geopolitieke onrust leiden tot oplopende voorzieningen voor slechte leningen, met name in kwetsbare segmenten zoals commercieel vastgoed. Verslechtering wordt ook zichtbaar als de relatief hoge schuldgraad, met een schuld/eigen vermogen-verhouding van 6,24, de flexibiliteit voor kapitaaluitkeringen aan aandeelhouders inperkt.