Eventim

• Het kapitaallichte ticketplatform behaalde in de eerste helft van 2026 een aangepaste EBITDA-marge van 36,4% en levert daarmee het gros van de groepswinst.
• Langlopende contracten met onder meer Stage Entertainment en de Olympische Spelen in Los Angeles verzekeren het platform van terugkerende kaartverkoopvolumes.
• De eigen evenementenlocaties genereerden in het eerste halfjaar van 2026 €70 mln omzet en vormen een stabiele winstbron naast het wisselvalligere tourneeprogramma.

• De organisatie van evenementen is gevoelig voor tegenvallers, waardoor het bedrijf het Highfield Festival moest stopzetten en andere festivals tegen het licht houdt.
• Lopende investeringen in kunstmatige intelligentie en het samenvoegen van technologieplatforms verhogen de kosten, wat op korte termijn op de ticketingmarge drukt.
• Vooruitbetalingen voor evenementen en de arena in Milaan verlaagden de vrije kasstroom in boekjaar 2025 naar €1,34 per aandeel, minder dan het uitgekeerde dividend.

Een eerste voorwaarde is dat consumenten ondanks economische schommelingen blijven uitgeven aan concerten, festivals en theater. Bevestiging hiervan volgt zodra de omzetgroei in de dubbele cijfers blijft en analisten hun winstramingen verder verhogen. Daarnaast wint dit scenario aan kracht als het kapitaallichte ticketplatform EVENTIM een groter aandeel in de omzetmix krijgt ten opzichte van de eigen evenementenproductie. Een zichtbaar teken van dat gunstige mixeffect is een operationele marge die op jaarbasis weer stijgt vanaf de 15,5% uit het afgelopen boekjaar. Tot slot moet de sterkere winstgevendheid zich weer stabiel vertalen in daadwerkelijke kasinstroom na investeringen. Het herstel is pas echt bevestigd wanneer de jaarlijkse vrije kasstroom per aandeel het dividend van €1,66 weer ruim dekt.

Omdat het plannen van tournees en festivals vooraf kapitaal vereist, drukt een lagere kaartverkoop direct op het rendement van eigen producties. Een tweede risico ontstaat wanneer de sectorbrede prijsstijging voor artiesten en producties sneller oploopt dan de ticketprijzen. Een teken dat die kosteninflatie de winst aantast, is een aanhoudende daling van de operationele marge, die in het tweede kwartaal al zakte naar 8,9%. Daarnaast verslechtert het beeld als de evenemententak structureel meer werkkapitaal vastzet en het recente kasstroomherstel wegvalt. Bevestiging volgt zodra de jaarlijkse vrije kasstroom, na de eerdere krimp van 65,4%, opnieuw tekortschiet om het dividend te dekken en de nettokaspositie verder afneemt.