CenterPoint

• Het bedrijf herschikt zijn portefeuille door aardgasnetten af te stoten, zoals de desinvestering in Louisiana en Mississippi voor circa $1,2 mld, waardoor kapitaal vrijkomt voor het stroomnet.
• Financiële toezeggingen en zekerheden van klanten bij Houston Electric van circa $900 mln dekken nieuwe netaansluitingen vooraf af, waardoor het investeringsrisico bij netuitbreidingen daalt.
• De operationele winstmarge ligt met 24,8% ruim boven het sectorgemiddelde, waardoor er meer bedrijfsresultaat overblijft om de oplopende rentelasten en afschrijvingen te dragen.

• Net als elders in de sector drukken zware netinvesteringen de vrije kasstroom naar -$4,18 per aandeel, waardoor het bedrijf voor groei en dividend afhankelijk blijft van nieuwe leningen en aandelenuitgiftes.
• Overheidsonderzoeken en collectieve rechtszaken na orkaan Beryl, met schadeclaims boven $100 mln per zaak, kunnen leiden tot boetes en minder gunstige tariefafspraken met toezichthouders.
• Net als de rest van de sector kampt het bedrijf met aansluitvertragingen en kostenstijgingen, waardoor in Indiana bijna $1 mld aan duurzame projecten en bijbehorende tariefgroei wegviel.

Dat is de waarde van het elektriciteits- en gasnet waarover toezichthouders een vastgesteld rendement toestaan. Daarnaast is nodig dat toezichthouders in staten als Indiana en Texas hogere kapitaalkosten vlot laten doorberekenen in de klanttarieven. Het scenario wint aan kracht zodra tariefherzieningen zonder vertraging worden goedgekeurd en de omzetgroei van 10,7% uit het tweede kwartaal van boekjaar 2026 doorzet. Bevestiging volgt als de operationele marge zich handhaaft rond de 24,8% uit dat kwartaal en het tekort op de vrije kasstroom kleiner wordt.

Ook vertragingen bij vergunningen of lange levertijden voor transformatoren kunnen ervoor zorgen dat projecten pas later rendement opleveren. Door de zware netwerkinvesteringen was de vrije kasstroom in boekjaar 2025 al $4,18 per aandeel negatief, waardoor het bedrijf afhankelijk blijft van externe financiering. Een teken van toenemende druk is een verdere stijging van de nettoschuld ten opzichte van de EBITDA boven de 6,3x uit boekjaar 2025. Het scenario krijgt verder vorm als de rentedekking blijft dalen, toezichthouders tariefverhogingen beperken of nieuwe aandelenuitgiftes de winst per aandeel verwateren.