ABB

• Het bedrijf combineert een breed aanbod van schakelaars, verdeelsystemen en energiebesparende aandrijftechniek met een gerichte herziening van de portefeuille, waarbij het de minder winstgevende robotica-divisie voor circa $5,4 mld afstoot aan SoftBank Group Corp. om middelen vrij te maken voor de kernactiviteiten.
• De combinatie van specialistische hardware, automatisering en bijbehorende onderhoudsdiensten leverde in boekjaar 2025 een brutomarge van 41,1% op, wat ruim boven de sectormediaan ligt en ruimte biedt om kostenstijgingen bij grondstoffen op te vangen.
• De balans is solide met een bedrijfsresultaat voor afschrijvingen (EBITDA) dat de rentelasten in boekjaar 2025 precies 79,77 keer dekte, waardoor het bedrijf weinig rentelast ervaart en financiële slagkracht behoudt voor gerichte overnames.

• Lange doorlooptijden bij complexe stroom- en infrastructuurprojecten vertragen het moment waarop opdrachten daadwerkelijk meetellen in de resultaten, waarbij het management de verwachte omzetting van de orderportefeuille voor boekjaar 2026 verlaagde naar circa 26%.
• Terwijl de tak voor elektrische laadpalen (E-mobility) volgens de verwachting voor boekjaar 2026 nog een verlies van circa $50 mln draait, moet het bedrijf tegelijkertijd grote overnames zoals het Britse Rotork en een joint venture met Mitsubishi Electric integreren, wat veel uitvoeringscapaciteit van de organisatie vraagt.
• De snelle uitbreiding van de lopende projecten legt beslag op het werkkapitaal doordat de voorraden eind september 2026 zijn opgelopen tot $7,0 mld, waardoor er meer kapitaal vastzit in de keten en de direct beschikbare kaspositie sinds eind 2025 is geslonken.

Wanneer bedrijven daarnaast blijven investeren in fabrieksautomatisering en energiebesparing, kan ABB zijn orderboek tegen stevige prijzen omzetten in omzet. Bevestiging volgt zodra de omzetgroei van 14,2% jaar-op-jaar uit het tweede kwartaal van boekjaar 2026 in volgende kwartalen standhoudt. Daarnaast moet de verschuiving naar complete systemen en software de kosten voor capaciteitsuitbreiding opvangen. Het scenario wint aan kracht als de operationele marge weer oploopt richting de 18,2% uit boekjaar 2025 en de vrije kasstroom herstelt.

Als daarnaast sectorbrede knelpunten bij vergunningen en netaansluitingen verergeren, vertraagt de uitvoering van lopende netwerkprojecten en schuift de omzetverantwoording naar achteren. Een eerste signaal van die vertraging is een terugval in nieuwe fabrieksorders, in combinatie met een aanhoudend zwakke vraag vanuit de woningbouw. Tegelijkertijd komen de marges onder druk als stijgende grondstofprijzen, looninflatie en de kosten voor extra productiecapaciteit niet langer volledig kunnen worden doorberekend. Dit risico wordt zichtbaar wanneer de operationele marge verder wegzakt onder de 16,7% van het tweede kwartaal van boekjaar 2026. Een tweede waarschuwingssignaal is dat de krimp van de vrije kasstroom met 30,9% jaar-op-jaar uit datzelfde kwartaal zich in latere periodes voortzet.