Aalberts

Het gunstige scenario steunt op herstel in de Europese bouw en aanhoudende investeringen in de halfgeleiderindustrie. Als de vraag naar energiezuinige installaties voor gebouwen aantrekt en chipmachinebouwers hun orders voor ultraschone leidingsystemen opvoeren, kan de bezettingsgraad van de fabrieken stijgen. Bevestiging hiervan volgt zodra de autonome omzetgroei weer duidelijk positief draait en de operationele marge herstelt richting eerdere niveaus van boven de 12%. Daarnaast wint het scenario aan kracht als opwaartse herzieningen van de winstverwachtingen aanhouden, waar analisten voor 2026 al rekenen op een winst per aandeel van circa €2,90.

In een terughoudender scenario houdt de tegenwind in de industriële eindmarkten en de traditionele bouwsector langer aan. Als aanhoudende zwakte in de bredere industrie en handelsbelemmeringen de vraag naar oppervlaktebehandelingen en leidingsystemen blijven drukken, kan de winstgevendheid verder onder druk komen te staan. Een signaal hiervan is een aanhoudend lage kapitaalefficiëntie, nadat het rendement op geïnvesteerd kapitaal daalde naar 7,9%. Verdere druk op de vrije kasstroom of een stijging van de verhouding tussen nettoschuld en ebitda, die in boekjaar 2025 opliep naar 2,01, zou dit scenario bevestigen.