Vivoryon

• Voor het klinisch onderzoek naar het afremmen van schadelijke herseneiwitten werkt Vivoryon samen met partners, wat de eigen operationele belasting verlicht.
• Met een schuld-eigenvermogensverhouding van 0,05x heeft het bedrijf nauwelijks rentedragende schulden, waardoor vaste rentelasten de kaspositie niet extra belasten.
• De jaarlijkse operationele kasuitstroom daalde in 2025 naar €8,46 miljoen, waardoor het tempo waarin het bedrijf zijn kasreserves aanspreekt is afgenomen.

• Net als de rest van de sector kampt Vivoryon met klinisch studierisico, waardoor een tegenvaller bij het Alzheimer-middel het voortbestaan direct bedreigt.
• De kasreserve is in juni 2026 geslonken tot €2,45 miljoen, wat door het aanhoudende kasverbruik tot zorgen over nieuwe financiering leidt.
• Door aanhoudende verliezen kromp het eigen vermogen in juni 2026 naar €1,57 miljoen, waardoor de kapitaalbuffer tegenover de verplichtingen slinkt.

Het scenario wint aan kracht zodra onderzoeksresultaten laten zien dat het kleine molecuul het schadelijke herseneiwit daadwerkelijk remt. In een sector waarin gevestigde farmaceuten door aflopende patenten hun pijplijn moeten aanvullen, groeit bij klinisch succes ook de kans op nieuwe samenwerkingen. Een tastbaar teken hiervan is verdere vooruitgang in de regionale licentie met het Chinese Simcere of een nieuwe partnerovereenkomst die kapitaal binnenbrengt. Tot slot is het een voorwaarde dat de lagere kostenbasis aanhoudt, nadat het jaarlijkse nettoverlies in 2025 terugliep naar €8,85 mln. Bevestiging op dit vlak volgt als de operationele kasuitstroom verder daalt en de kasreserve daardoor langer meegaat.

Eind juni 2026 bedroeg de kasreserve nog €2,45 mln en het eigen vermogen €1,57 mln, terwijl er geen omzet binnenkomt. Een teken van acute knelpunten is een kapitaaluitgifte tegen ongunstige voorwaarden of een operationele kasuitstroom die weer oploopt. Daarnaast weegt het sectorbrede onderzoeksrisico zwaar, omdat het bedrijf zonder goedgekeurd product volledig van klinische studies afhangt. Dit negatieve scenario krijgt vorm zodra onderzoeksdata tegenvallen, studies vertraging oplopen of samenwerkingen met partners stilvallen. Zelfs bij wetenschappelijke voortgang kan sectorbrede druk op medicijnprijzen, waaronder forse prijskortingen voor vergoeding in China, de toekomstige waarde van de regionale licentie beperken.