Mosaic

• Het afstoten van minder rendabele mijnen en besparingen op ondersteunende diensten verlaagden de algemene beheerskosten in het tweede kwartaal van 2026 met 21%.
• Met de tak Mosaic Biosciences breidt het bedrijf zijn aanbod uit naar biologische gewasvoeding, wat een minder cyclische inkomstenbron naast traditionele kunstmest oplevert.
• De kalidivisie boekte in het tweede kwartaal van 2026 een operationele winst van $195,5 mln, waarmee dit onderdeel de verliezen bij fosfaat deels opvangt.
• Met een werkkapitaalbeslag van 8,8% behoort Mosaic tot het bovenste kwart van zijn sectorgenoten, waardoor relatief weinig kapitaal vastzit in de dagelijkse bedrijfsvoering.

• Het stilleggen van mijnen in onder meer Brazilië veroorzaakt hoge doorlopende kosten voor onbenutte productiecapaciteit, waardoor de marges bij lagere volumes direct krimpen.
• Strengere mijnbouw- en vrachtregels in Zuid-Amerika en toekomstige saneringsplichten voor milieuvervuiling brengen extra kosten met zich mee die de winstgevendheid drukken.
• De vrije kasstroom van -$153 mln in het tweede kwartaal van 2026 volstaat niet om het dividend te betalen, waardoor het bedrijf op zijn balans inteert.
• Door het operationele verlies van $36 mln in het tweede kwartaal van 2026 verdient het bedrijf vanuit de kernactiviteiten onvoldoende om zijn lopende rentelasten te dekken.

Alleen wanneer de verkoopprijzen van kunstmest sneller stijgen dan de kosten voor energie en grondstoffen, kan de krimp uit het tweede kwartaal van boekjaar 2026 omslaan in herstel. Een eerste teken hiervan is een terugkeer naar omzetgroei en een positieve operationele marge. Daarnaast moeten de kapitaalintensieve mijnen en fabrieken weer voldoende kasstroom opleveren om zowel het onderhoud als het dividend uit eigen middelen te betalen. Het scenario wint aan kracht zodra de vrije kasstroom boven nul uitkomt en de nettoschuld ten opzichte van de EBITDA daalt vanaf het niveau van 2,55× uit boekjaar 2025. Tot slot is voor een duurzaam herstel nodig dat de winstontwikkeling richting de analistenraming van gemiddeld $1,52 per aandeel voor boekjaar 2027 beweegt, wat zichtbaar wordt zodra analisten hun taxaties niet langer neerwaarts bijstellen.

Wanneer tegelijkertijd de prijzen voor energie en grondstoffen hoog blijven, zakken de marges van zuivere grondstoffenspelers verder weg. Bevestiging van deze trend volgt als de negatieve operationele marge van -1,3% uit het tweede kwartaal van boekjaar 2026 in de volgende kwartalen aanhoudt. Een bijkomend risico ontstaat wanneer de vrije kasstroom negatief blijft, waardoor de schuldenlast zwaarder gaat drukken op een krimpende winstbasis. Een tastbaar signaal hiervan is een verdere daling van de rentedekking en een blijvend tekort aan kasstroom om het kwartaaldividend van $0,22 per aandeel te dekken. Strengere milieueisen voor mijnbouw of nieuwe handelsbeperkingen kunnen bovendien extra investeringen afdwingen op een moment dat de financiële ruimte beperkt is.