Nexstar

• Bij dochterzender The CW bestaat inmiddels bijna de helft van de zendtijd uit live-sportuitzendingen zoals universiteitssport en NASCAR, waardoor het kijkerspubliek groeit en het jaarverlies van de zender met 32% afnam.
• De eigen nieuwszender NewsNation trekt in de avonduren snel meer kijkers, met een aanwas van 85% op jaarbasis in maart, waardoor Nexstar adverteerders naast lokale stations ook een groeiend landelijk bereik kan bieden.
• De kernactiviteiten genereren een ruime vrije kasstroom van $24,20 per aandeel over het afgelopen boekjaar, wat het bedrijf in staat stelt om zowel het reguliere dividend te dekken als op de schuldenlast af te lossen.
• De kortlopende liquiditeit ligt met een current ratio van 1,6 boven het sectorgemiddelde, waardoor er op korte termijn voldoende buffer is om lopende verplichtingen op te vangen.

• De overname van TEGNA wordt nog aangevochten in rechtszaken en valt onder een verplichting om bedrijfsonderdelen voorlopig gescheiden te houden, wat de integratie vertraagt en bij een ongunstige uitspraak kan leiden tot gedwongen verkopen van stations of gemiste kostenvoordelen.
• Buiten de Amerikaanse verkiezingsjaren stagneert de reguliere reclameverkoop bij de bestaande stations, met een groei van slechts 0,4% op jaarbasis in het eerste kwartaal, doordat abonnees en reclamebudgetten verschuiven van traditionele kabelpakketten naar grote technologieplatforms.
• Het rendement op het geïnvesteerde kapitaal is gedaald naar 4,5%, doordat hogere financieringslasten, eenmalige reorganisatiekosten en lagere uitkeringen uit de deelneming in TV Food Network zwaar op de winstgevendheid drukken.

Bevestiging volgt als niet alleen de operationele marge verbetert, maar ook de netto- en EBITDA-marges weer stijgen na de eerdere krimp. Daarnaast moeten de eigen digitale kanalen en connected-tv-applicaties sterk genoeg groeien om de sectorbrede terugloop bij traditionele televisiepakketten op te vangen. Een teken hiervan is een aantrekkende vraag van adverteerders, zonder dat het grote aanbod op digitale televisiemarkten de advertentietarieven verder drukt. Tot slot wint dit scenario aan kracht zodra de grillige vrije kasstroom stabiliseert en ruimte biedt voor schuldafbouw. Dat wordt zichtbaar wanneer de verhouding tussen schuld en eigen vermogen daalt vanaf het niveau van 5,16x en de rentedekking oploopt.

Als tegelijkertijd de sectorbrede kosten voor uitzendrechten van onder meer live-sport en netwerkprogramma's blijven stijgen, komen de marges dubbel onder druk. Een eerste waarschuwingssignaal is een terugval van de nettomarge richting het niveau van 1,7% uit boekjaar 2025, ondanks de herstellende omzet. Het neerwaartse scenario verscherpt wanneer de schommelende vrije kasstroom onvoldoende herstelt om zowel de hoge schuldenlast als het dividend comfortabel te dragen. Dat risico tekent zich af zodra de rentedekking verder wegzakt onder het niveau van 3,19x uit het tweede kwartaal van boekjaar 2026. Ook nieuwe neerwaartse bijstellingen van de winstverwachtingen voor de komende boekjaren gelden daarbij als een duidelijk signaal van aanhoudende winstdruk.