Hexpol

• Overnames zoals Vipa Group versterken de kunststoftak in de groeiende kabelmarkt, waar het bedrijfsresultaat in het derde kwartaal van 2026 met 30,8% j-o-j steeg.
• Met een operationele winstmarge van 14,4% in 2025 ligt de winstgevendheid ruim boven de sectormediaan, zodat er vrije kasstroom overblijft voor dividend en overnames.
• Een ruime rentedekking van 19 keer de rentelasten geeft het bedrijf de financiële ruimte om nieuwe overnames zoals Symplast A.Ş. op te vangen.

• De afhankelijkheid van oliegebonden grondstoffen en onrust in het Midden-Oosten dwingt HEXPOL om grotere voorraden aan te houden, wat extra werkkapitaal vastzet.
• Een lage current ratio van 0,93 in het derde kwartaal van 2026 betekent een krappe kortlopende liquiditeit, wat de directe financiële buffer beperkt.
• Een koers-boekwaardeverhouding van 2,16 over boekjaar 2025 ligt boven de sectormediaan, wat het aandeel gevoeliger maakt voor de teruglopende winst per aandeel.

De omzetgroei van 13% jaar-op-jaar in het derde kwartaal van boekjaar 2026 moet daarvoor aanhouden in de auto-industrie, de bouw en de medische sector. Daarnaast kan de sectorbrede vraag naar materialen voor elektrificatie en de energietransitie extra opdrachten opleveren voor specialistische mengsels. Een derde voorwaarde is dat HEXPOL de kosten van olie en rubber doorberekent, zodat het hogere volume ook de winstgevendheid herstelt. Bevestiging volgt zodra de operationele marge weer opveert richting het niveau van boekjaar 2025 (14,4%). Ook een omslag naar groei in zowel de winst per aandeel als de vrije kasstroom vormt een duidelijk teken dat het herstel beklijft.

Door de vaste kosten van de fabrieken leidt een lagere bezettingsgraad in deze sector direct tot druk op het resultaat. Een tweede voorwaarde voor verdere verzwakking is dat dure grondstoffen zoals olie en rubber niet volledig kunnen worden doorberekend aan klanten. In dat geval blijft een hogere omzet achter bij de kosten en zet de margedruk van de afgelopen jaren door. Een teken hiervan is een verdere daling van de operationele marge onder de 12,3% uit het derde kwartaal van boekjaar 2026. Daarnaast wint dit scenario aan kracht als de vrije kasstroom blijft krimpen en de kortlopende liquiditeit (current ratio) onder de 0,93 uit datzelfde kwartaal zakt.