FTI Consulting

• Gespecialiseerde experts voor complexe rechtszaken en crises maken hogere uurtarieven en succesvergoedingen mogelijk, waardoor de kwartaalomzet opliep tot een record van $993,5 mln.
• De tak Corporate Finance & Restructuring bedient zowel bedrijfstransformaties als herstructureringen, waardoor deze belangrijkste winstmotor in het afgelopen kwartaal $411,4 mln omzette.
• Een ruime current ratio van 2,03x geeft het bedrijf voldoende werkkapitaal om seizoensgebonden bonusbetalingen en personeelsvoorschotten zonder liquiditeitskrapte op te vangen.

• De afhankelijkheid van onvoorspelbare rechtszaken en toezichtonderzoeken maakt de bezettingsgraad kwetsbaar, zoals blijkt uit de terugval bij niet-fusiegerelateerde mededingingszaken en internationale arbitrage.
• Oplopende verkoop- en kantoorkosten en buitengewone proceskosten drukten de kwartaalwinst naar $57,8 mln en dwongen het bestuur tot een verlaging van de jaarlijkse winstverwachting.
• Omvangrijke aandeleninkopen met geleend geld hebben de nettoschuld opgedreven naar $856,3 mln, waardoor stijgende rentelasten een groter deel van het bedrijfsresultaat opeisen.

Ook moet het recente kasstroomherstel doorzetten over een heel jaar, geholpen door een grotere vraag naar data-analyse en digitaal forensisch onderzoek. Bevestiging volgt zodra de jaarlijkse omzetgroei terugkeert naar het driejaarsgemiddelde van 7,8% en de operationele marge niet langer daalt. Een tweede teken is een vrije kasstroom die over meerdere kwartalen weer in de pas loopt met de nettowinst. Het scenario wint verder aan kracht als de schuldgraad stabiliseert en de winst per aandeel volgend boekjaar richting de geraamde $10,87 groeit.

Tegelijkertijd verslechtert het beeld als de druk op de winstgevendheid aanhoudt en de recente toename van de schuldenlast ten koste gaat van de balansruimte. Een duidelijk waarschuwingssignaal is een operationele marge die op of onder de 8,6% blijft steken, terwijl de winst per aandeel jaar op jaar blijft krimpen. Ook een terugval naar een zwakke kasstroomconversie na de recente kwartaalopleving vormt een ongunstig teken. Tot slot krijgt dit scenario de overhand wanneer de verhouding tussen schuld en eigen vermogen verder oploopt boven de 0,92 en de rentedekking verder daalt.