Close Brothers

• Het management heeft niet-kernactiviteiten zoals Close Brothers Asset Management en Winterflood afgestoten en IT-systemen gesaneerd, wat circa £36 mln aan jaarlijkse kostenbesparingen oplevert.
• Alle Britse kanalen voor autofinanciering draaien met vernieuwde processen voor provisietransparantie en klanttoestemming, waardoor deze kredietportefeuille het afgelopen boekjaar met 9% groeide.
• De bank beschikt over een kernkapitaalratio van 14,1%, waardoor er een stevige buffer is om lopende herstructureringen en juridische tegenvallers op te vangen.

• De herpositionering van de premiefinancieringstak en de afbouw van de Ierse autoleningen en Novitas drukken het volume, waardoor de totale kredietportefeuille stagneert op £9,5 mld.
• De bank kampt met een kosten-inkomstenratio van 95%, waardoor bijna alle inkomsten opgaan aan bedrijfskosten en de winstgevendheid zwaar onder druk staat.
• Aanhoudende verliezen onder de streep tasten de balans aan, waardoor de boekwaarde per aandeel is gedaald naar £11,07.
• Vanwege de onzekerheid rond het provisiedossier heeft het bestuur de dividenduitkering op gewone aandelen volledig gestaakt, waardoor aandeelhouders voorlopig geen directe vergoeding ontvangen.

Daarnaast moet de kosten-inkomstenratio van 95% omlaag, bijvoorbeeld doordat digitale automatisering de interne werkprocessen versnelt en de hoge kostenbasis verlaagt. Ook een aantrekkende markt voor effectenhandelaar Winterflood zou extra commissie-inkomsten kunnen opleveren zonder dat dit nieuw kapitaal op de balans vraagt. Bevestiging van dit herstel volgt zodra de winst per aandeel op jaarbasis weer positief wordt en de daling van de boekwaarde per aandeel stopt. Een tweede tastbaar signaal is een hervatting van de dividenduitkering, die sinds boekjaar 2025 stilstaat.

Omdat Close Brothers zich richt op nichekredieten, zoals autofinanciering, machineleasing en vastgoedprojecten, is de portefeuille kwetsbaar wanneer de sectorbrede druk op kredietvoorzieningen aanhoudt. Als de kredietvraag vanuit het midden- en kleinbedrijf tegelijkertijd afneemt door prijsschokken en afnemend ondernemersvertrouwen, blijft een duurzaam inkomstenherstel uit. Een duidelijk teken van verdere verslechtering is een aanhoudend nettoverlies na de min van £85,7 mln in boekjaar 2026. Het risico neemt zichtbaar toe zodra nieuwe afschrijvingen op leningen de boekwaarde per aandeel verder onder het niveau van £11,07 drukken.