Cadence

• Het bedrijf combineert ontwerpsoftware met kant-en-klare ontwerpblokken (IP) en verificatiehardware, waardoor chipmakers meerdere stappen van hun ontwerpproces bij dezelfde aanbieder onderbrengen.
• Langlopende licenties en abonnementen zorgen voor een orderportefeuille van $8,1 mld, waardoor een groot deel van de toekomstige omzet al vastligt.
• De brutomarge bedraagt 86% dankzij de lage meerkosten van digitale softwarelicenties, waardoor er veel ruimte overblijft voor investeringen in productontwikkeling.

• De hardwaretak kampt met leveringsbeperkingen en gevoeligheid voor handelstarieven, waardoor het bedrijf de klantvraag minder snel bedient en hogere kosten riskeert.
• De overname van de ontwerpdivisie van Hexagon voor $2,9 mld heeft de kaspositie ruim gehalveerd, waardoor de liquiditeitsbuffer krimpt en afschrijvingen oplopen.
• Het aandeel noteert tegen een koers-winstverhouding van 66× op de verwachte winst, waardoor een groeivertraging tot druk op de beurskoers kan leiden.

Wanneer afnemers naast kernpakketten als Virtuoso en Allegro ook meer verificatietools en kant-en-klare ontwerpblokken inzetten, stijgt bovendien de opbrengst per klant. In het tweede kwartaal van boekjaar 2026 trok de omzetgroei al aan tot 24,2% j-o-j. Het positieve scenario zet door zodra die groei meerdere kwartalen boven het eigen driejaarsgemiddelde blijft liggen. Aan de winstkant volgt bevestiging als de operationele marge terugkeert richting de 30,6% uit boekjaar 2023. Tot slot wint dit beeld aan kracht zodra de gerapporteerde vrije kasstroom herstelt en de winst per aandeel het omzettempo weer bijhoudt.

Tegelijkertijd kan de sectorbrede kostenstijging voor rekenkracht en datacenterinfrastructuur op de winstgevendheid drukken als die lasten niet volledig zijn door te berekenen. Een zichtbaar teken hiervan is een verdere daling van de brutomarge, na de stap terug naar 84,9% in het tweede kwartaal van boekjaar 2026. Daarnaast vormt een verdere teruggang van het rendement op geïnvesteerd kapitaal een duidelijk waarschuwingssignaal. Het neerwaartse scenario krijgt bovendien vorm als de groei van de verwaterde winst per aandeel terugvalt richting de 5,5% uit boekjaar 2025. Gezien de ruime waarderingspremie ten opzichte van sectorgenoten is het aandeel kwetsbaar zodra de winstgroei opnieuw achterblijft bij de omzet.