Avery Dennison

• De afzet van zelfklevende materialen zoals Fasson is breed gespreid over voeding, farmacie, e-commerce en kleding, waardoor vraaguitval in één eindmarkt wordt opgevangen.
• Doorlopende besparingsprogramma's leveren in boekjaar 2026 naar verwachting ruim $60 mln op, waarmee het bedrijf stijgende personeels- en grondstofkosten helpt opvangen.
• De vrije kasstroom van $9,10 per aandeel in boekjaar 2025 dekt het dividend ruimschoots en biedt ruimte voor zowel aandeleninkoop als gerichte overnames.

• De omzet van de Solutions Group kromp in het tweede kwartaal van 2026 met 0,5%, terwijl de groei bij Label Materials volgens CEO Deon Stander deels op tijdelijke voorraadopbouw door klanten steunde.
• Net als de rest van de sector kampt het bedrijf met schommelende grondstofprijzen en handelstarieven, die niet altijd volledig zijn door te berekenen zonder volumeverlies.
• Het inpassen van overnames zoals Taylor Adhesives gaat gepaard met doorlopende reorganisaties, die in de eerste helft van 2026 circa $34 mln vóór belastingen kostten en op de nettowinst drukken.

Een tweede voorwaarde is dat het bedrijf met zijn gespecialiseerde materialen schommelingen in grondstof- en energiekosten blijft opvangen zonder verlies aan winstmarge. Dit scenario wint aan kracht zodra de omzetgroei na de versnelling tot 10,9% in het tweede kwartaal van boekjaar 2026 op peil blijft. Ook een bruto- en operationele marge die gelijktijdig oplopen zijn tastbare bevestigingen van prijskracht in de eindmarkten. Tot slot volgt bevestiging als de vrije kasstroom de schuld ten opzichte van het eigen vermogen (1,58× halverwege boekjaar 2026) verder terugdringt.

Het neerwaartse scenario krijgt verder vorm als oplopende energie- en grondstofprijzen slechts met vertraging aan klanten kunnen worden doorberekend, waardoor de marges krimpen. Omdat het bedrijf met een relatief hoge schuld en krappe kortlopende buffers werkt, laat een winstdaling minder financiële speelruimte over dan bij sectorgenoten. Een teken hiervan is een terugval naar omzetkrimp na het recente herstel, gecombineerd met een dalende operationele marge. Daarnaast zijn een nettoschuld ten opzichte van de EBITDA boven 2,57× en een current ratio onder 1,13× signalen dat de balansdruk oploopt.